国泰基金黄岳:半导体、通信、计算机机会比较

国泰基金黄岳:半导体、通信、计算机机会比较
2020年02月24日 21:53 新浪财经

  查看视频直播间

  科技创新下的新兴产业仍是A股年后热点,如何投资行业板块是目前投资者关注的重点之一。新浪财经特推出《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

  2月25日13:00  国泰基金基金经理助理黄岳分享半导体、通信、计算机行业的投资机会比较。

  以下是文字实录,未经嘉宾确认,仅供参考:

  国泰基金黄岳:半导体、通信、计算机行业的投资机会较

  黄岳:尊敬各位投资者大家下午好,我们开始今天的分享。首先还是感谢新浪财经给我们提供了这样好的一个和大家进行交流的机会,应该说今天大家如果关注今天行情的话,大家就会发现上午整个A股还是出现了比较大幅的下跌,这一块主要是因为海外的一个风险的传导。大家看到随着对海外疫情的担心,其实从上周五开始,海外很多国家的市场都出现了比较大幅的下跌,昨天晚上美国股市每股纳指跌了将近4个点,如果一直关注美国股市的朋友其实都能了解到这种恐慌式的行情在美国的市场相对来说不是很常见的。所以我们昨天在ETF和LOF圈每天的日报里面也提示了今天整个A股可能会遭受一个比较大的冲击。今天上午大家看到市场虽然跌的比较多,但是成交量还是比较大,一上午9千多亿的成交额,应该说整个市场投资者的热情还是在的。

  回到我今天直播的一个主题,我今天主要和大家分享一下半导体、通信、计算机应该说都是最近比较热门的5G产业链上相关的几个板块的投资机会和一些比较。今天我分享主要分成几个部分,第一部分我先分别给大家汇报一下半导体、通信和计算机三个板块的投资逻辑,下午半导体能不能回升?这个说实话真的很难去判断,因为短期我们可以看到基本就是成交量、流动性驱动的整体性行情。这里再给大家汇报一下ETF上午都是净收购,净收购十几个亿。

  首先给大家介绍这几个板块的投资逻辑,先讲一下短期逻辑,第二部分给大家回顾一下海外的疫情,包括为什么最近市场出现了大幅的回调,第三部分给大家介绍一下市场的一些长期的投资逻辑。我们之前一般都是先讲长期,但是我发现大家没有那么多耐心,一般讲长期大家就纷纷退出了这个直播,所以我们还是先讲一下短期的投资逻辑。分板块来进行介绍。

  首先是半导体。半导体这一块大家都知道我们公司有512760半导体50ETF,应该说最近已经变成了一个网红基金,因为它从春节之后最低点以来反弹已经超过了40%的反弹空间,所以很多投资者也关心512760后面还能不能继续持有或者说跌下来之后能不能买?这里面我们首先来介绍一下整个半导体的投资逻辑。

  应该说半导体的投资逻辑是比较顺的,而且它主要是三个关注点。第一个点半导体它正好是在整个产业复苏的周期上,大家如果关注半导体的话,它的下游其实有很多消费电子,比如手机就是整个半导体的应用,包括服务器、能源、照明都有很多半导体材料方面的应用。这里面大概从上一波,就是4G之后手机的更新潮带动了上一波半导体的投资和板块方面的投资机会,后面大家会发现,其实2017年、2018年、2019年上半年其实整个半导体板块都是回落的一个状态,这和整个半导体的产业周期有关系,它一般都是先下跌18个月,然后再上涨18个月,基本回顾历史的状况都是这样一种情况 。2020年也就是今年以来我们可以看到,包括LCD等半导体原材料产品的价格其实是有了很明显的一个抬头,包括各个大厂,包括台湾的、美国的一些半导体大的芯片厂商其实在他整个业绩预告里面都给出了比较乐观的预告,所以这是半导体整个投资逻辑中的第一个,就是说它本身就处于全球的一个半导体产业复苏的大的周期里面。这是他的第一个逻辑,包括现在很多投资者关注整个半导体的估值水平会不会太高?其实从估值水平的角度来看它确实是历史上接近它历史最高位,但关键它是有业绩的,它处于产业链复苏的状态中,现在你看估值是100倍,如果它的业绩翻倍,你明年再看它的估值就下降到50倍了,所以今年有可能会看到一个戴维斯双击,首先是炒估值,估值水平先提升上去,后面我们有可能就会看到它的利润出现一个大幅度的回升,这是它的第一个逻辑。

  第二个逻辑是国产替代,国内每年半导体采购额大概是3000-5000亿元的水平,我们目前采购的国内半导体制造不到10%,这里面大家可以看到国产替代其实还是有很大的一个空间,板多体它的终端消费者主要就是各个手机厂商,应该说都是2B业务,它跟2C业务还是不一样的,如果它的技术水平能够跟上的话,国内的国产替代会出现一个比较快的,应该说还是比较顺的一个国产替代,因为毕竟它都是直接对厂商的,不是直接对消费者的,它不会存在使用习惯上的依赖。目前很多投资者都对国内半导体芯片的水平到底怎么样会比较担心,大家看新能源汽车也好,或者国内现代家电的一些龙头,包括国内制造业的龙头,你可以看它初创的时候都是比较low的,很多都是从乡镇企业里面做出来的,那个时候你和国外一些先进的制造业相比,比如说家电,初创的时候和国外产业相比确实差距比较大的,国内我们目前会看到很多技术方面的困难,这个我们客观承认都是存在的,这个产业真正实现国产替代不可能是一蹴而就的。未来有可能是三年、五年甚至七年、十年这个都是有可能的,但是这个方向我们目前来看相对来说还是确定性比较强的,毕竟目前国内应该说它的比例还不到10%,未来提升空间还是比较大的,这是它的第二个逻辑国产替代。

  第三个逻辑就是5G产业链带来下游的驱动。我们一会儿讲长期逻辑的时候我们会提到5G产业链带来的长期投资机会,今天的这个行情我后面会再来分析一下,我刚才也提到了主要还是外围市场驱动的一个恐慌式的下跌,但是我们目前看到,上午的成交量还是比较大的,最近应该说还是基金驱动的一个市场,你只要有成交的话,应该说后面整个行情还是存在一些机会的。

  第二是通信。通信515880通信ETF从春节以后反弹的幅度也是接近了30%,通信这一块的逻辑其实很简单,基本就是5G的建设。5G的建设你可以比照4G的建设,4G的建设基本就是基站,第一是运营商的投入主要就是建基站,基站涉及到主机厂商,包括天线、射频、网络传输设备等等这些都是基站相关的一些运营商的投入。另外一个投入就是下游的消费,消费在4G时代主要就是手机为主的消费,5G比照4G建设周期基本就是3-5年,每年的投入一般开始增加,主要投资就是从2020年开始,2021年、2022年是整个5G建设投资的高峰,这会带来上下游产业链整体复苏和利润的驱动。

  5G和4G时代有什么区别呢?4G的时代下游主要的就是手机,但是5G时代,我们可以看到,最近有一段时间还在炒耳机,包括还有一些新的,比如说眼镜、VR、AR等等,除了像4G时代手机的应用之外,5G的时代下游很有可能还会有一些新的应用,那么这个就会带来相比4G时代投资额会大幅增长。另外4G时代下游的应用就是手机,这有一个什么问题呢?你的上限就是人口,毕竟就这么多人口,一个人基本就是1-2台手机就足够了,这样的话,整个板块是有一个天花板。但是在5G时代,一方面除了手机之外,其实还会有一些工业级的应用,比如说车联网,比如说工业物联网,这些工业级的应用就有可能会带来新的下游需求,这就会导致它相比4G时代有更多下游应用,应该说这是5G时代通信这个板块后面的一个投资逻辑。

  另外疫情相关的,大家可以看到21号的政治局会议它特意提到要推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展,我印象中政治局会议这样高级别的一个会议直接提到在某一个板块要推动这个板块的发展,这种情况是非常少见的。在这种情况下,22号工信部马上召开了会议,就是要加速加快推动5G产业的发展,中国联通21号召开了会议,明确提出要加快,力争要在三季度,提前一个季度实现年的建设目标。所以我们可以看到,就是说5G的建设周期非但没有因为新冠病毒的疫情受到拖累,反而国家选择进行一些逆周期经济调控的时候,反而会通过这些代表未来经济转型方向的一些板块加快投资,大家可以看到昨天生物医药也在涨,包括大家可以看到昨天515880通信ETF涨了8个多点,主要是因为这方面建设速度加快的预期。我刚才提到的都是短期的投资逻辑。那么长期,5G下游还是会有很多新的应用,一会儿我再给大家去讲。

  第三是计算机。我自己原来也是计算机业出身,我对这个行业还是比较喜欢的,但是国内计算机有一个什么问题呢?国内计算机板块最大的问题,第一个就是说大家知道很多计算机分为软件、硬件、互联网,就是新兴一些互联网公司,大家知道我们国内比较好的互联网公司都没有在A股上市,这是计算机板块比较大的一个问题。像BAT都没有在A股上市,这是第一个问题。第二个问题就是计算机这个板块相对来说比较分散,比如有做云计算,有做网络安全,有做存储设备,有做区块链,包括远程教育、医疗这些概念股,所以它整个板块应该说它的联动效应就没有半导体和通信这些板块那么明显。

  但是计算机相对来说应该说它是弹性非常大的一个板块,由于疫情虽然一方面造成一些坏事,但它也有一些好事,比如说线上娱乐的公司,一些在线教育,它其实是得到了比较有利的发展。包括后面的云计算,包括区块链,包括昨天大家注意到发改委11个部门印发了《智能汽车创新发展战略》,这都是属于计算机领域下游应用,应该说它后面的应用空间还是比较广的,我们512720计算机ETF从春节以来反弹幅度也是30%的幅度。应该说还是投资者比较看好的,可能市场还是比较看好后续的一些投资机会,是计算机512720,通信是515880。估算涨幅的话,如果买ETF可以看它的LPV,这里面都是有一些实时净值可以看到。我刚才给大家回

  顾了一下这三个板块的短期投资逻辑。

  接下来讲一下新冠病毒的疫情在国内和海外的发展状况,以及为什么今天市场出现了大幅的下跌?

  首先,新冠病毒疫情大家如果关注ETF和LOF圈的话大家就会发现春节之后开市第一天就分析了这个疫情,而且我们当时是无需恐慌的,我们当时的观点就认为未来两到三天意内很有可能就会见到低点,标志就是放量,而且我们认为未来是一个结构性的科技股的行情。当时为什么做出这个判断呢?当时关注的一个点就是国内每日新增的病例数量,大家可以看到目前全国除了湖北地区每天新增病例数量应该说已经大幅减少,从疫情角度来说国内非湖北地区已经得到了相对来说比较好的控制。这里面的疫情,大家每天都在关注,也比较了解,我也不再废话了。我这里重点讲一下新冠病毒对国内经济和相关板块会有什么样的影响。

  从利空角度来说这是毋庸置疑的,肯定是有影响的。第一是复工方面,这三个板块里,半导体复工比率应该说是比较高的,半导体从上周我们了解到的数字,就是草根调研的一些数字,包括卖方发布的一些数字,大概有60%的复工率,这周很有可能它的复工率也会进一步上升。目前整个行业内部普遍的判断,就是说一季度肯定会受到影响,二季度的生产能够得到逐渐恢复,但是一季度影响肯定还是会造成的,苹果公司他自己前面一段时间,上周也做出了一个业绩预测,他认为已经没有办法完成3月份季度的营收预测,这个就是利空的方面,肯定是会有影响的。

  另外一个方面就是对下游终端的消费,这个是毋庸置疑的,因为线下门店全都关停了,比如手机相关的消费我们昨天也看到,一月份手机销量同比大幅不及预期的,这块肯定会有影响。还有一个影响就是未来消费的能力,大家知道新冠肺炎昨天发改委披露了,大型企业复工比率比较高了,但是这个疫情重点影响的就是中小企业,尤其后续大家可能会看到对于经济,对于整个就业都会带来一定的影响,这会影响到下游的消费,这是不利方面的影响。

  但是相反的,大家在看到利空的同时其实也有一些利好的情况。就是说由于强制性的隔离措施,很多家庭,包括我们所有的这些人都被迫要在家办公或者必须要在家待着,这会带来一个线上的转化,尤其是很多线上办公,包括远程视频、携程办公、远程医疗,其实都是得到了比较大的加强。大家需要注意的,就是说这些业务的提振不是一个短期的效应,因为它这里面很多业务都是2B,直接对公司,比如说远程会议,比如说远程教育,大家现在用钉钉,小孩停课不停学,这里面有很多是企业业务,尤其是办公这一块。不像2C业务,互联网它的传播效应很快,但是2B业务就是说对企业终端的业务你可以发现它的培育过程是非常慢的。但是由于疫情反而是加快了对于企业这块业务的培育,这一块就是说你可以看到实际上是会有比较不错的,应该说是中长期的利好。

  提到成交量大会不会在出货?肯定是有出逃的,有卖盘,肯定有买盘,肯定有很多投资者看好这个行情,还是在进入的。这里面短期的行情,我们个人判断确实很难去预测的,或者大家可以关注我们的ETF和LOF圈,我们基本每天会对市场有一个点评。疫情带来还有一个好处是什么呢?我们可以看到5G整个的建设速度是加速的,2月21日中央政治局开的会议,会议强调要加快推进5G网络工业互联网等等的加快发展,这些对于整个半导体、通信、计算机这些上下游产业链应该说都是一个,这个倒不是国产替代,这应该说是积极财政政策和货币政策逆周期的一个调控,所带来一个逆周期的调控。但是它在调控的时候,不一定是去调房地产,以前都是拉房地产,那么现在中央政治局会议它给出了一个精神,有可能是逆周期调控的时候它要精准去施加到这些代表未来经济转型方向的板块,它重点点到的就是生物医药、医疗设备、5G网络和工业互联网,其中5G就代表国内半导体、通信、计算机的板块。

  接下来给大家汇报一下海外的疫情。今天恐慌式的下跌主要是海外传导的一个风险,包括大家昨天也可以看到,就是北上的资金出现了大范围的净流出。应该说国内的疫情得到了比较好的控制,目前海外总的确诊病例确实在大幅提升,确诊病例已经接近2000例,死亡数量也快速提升。这个时候海外来说,日本、韩国、东亚、新加坡都是疫情比较严重的区域,中亚这边伊朗,欧洲就是意大利,尤其是韩国这边它有一个新天地神教是非常神奇的邪教组织,很多疫情传播都是教会在活中会员相互传播,包括我最新看到的消息韩国已经出现了893例,它的国会大厦已经关闭了。

  这里边海外市场主要担心的就是疫情对于海外市长的影响,主要是对业绩的影响,因为上周五披露美国1月、2月份PMI服务业数据已经跌破了50%,跌破了荣枯线,海外市场调整我们判断短期还是会调整一段时间,这是会影响我们国内的市场情绪。但是我们国内我们认为更多还是我们国内自身的逻辑在起作用,海外对A股的传导更多是通过北上资金来传导进来的。我个人短期每天看市场我一般观看几个指标,因为短期来说主要就是看成交量,基本就是一个流动性宽松驱动的一个市场,就估值水平已经比较高了,从上周开始我们在ETF和LOF圈已经在提示这个调整的风险,就是从估值角度来说确实已经比较高了,但是流动性如果继续充裕下去,简单来说上周也披露了一季度涉融数据和信贷数据都是超预期,但是企业又没有开工,说白了,市场流动性无处可去,所以很多流动性涌入股市。涌入股市之后买什么呢?买地产、银行,买老的这些板块,相对来说第一是没有什么想象空间,第二是这些板块确实会受到疫情影响比较大的,所以这些资金有可能都是会买这些科技股,包括大家会发现最近一些科技的主题基金、公募基金开始快速发行,它建仓的时候肯定会买这些股票的。所以短期来看,我们认为更多还是流动性驱动的行情。

  所以我个人主要关注的,第一我会看成交量,看市场第一个小时,9点半到10点半的成交量,和过去几天对比一下,只要成交量没有快速的衰减,应该说整个市场还是会有赚钱效益的,还是会有比较多的资金会关注这些相应的板块,这是我关注的第一点。第二点就是北向资金,看全市场的成交量就可以了。北向资金未来一段时间有可能是一个不利因素,因为我刚才提到海外股市的调整不一定会一蹴而就,大家可以想到我们春节是在自己家里七八天,利空情绪发酵了七八天,然后一波跌到位了,但是现在看海外疫情刚刚开始发酵,这个时候后续它能到什么位置呢?说实话我们也说不好,它完全是海外新冠病毒疫情的变量,疫情我们说不好,海外市场我们就说不好,北向资金我们就说不好,这个是没有办法的。但是国内你能够看到,就是说国内市场流动性还是比较充裕的,所以我个人觉得大家重点还是关注短期,你如果就看短期的话,主要就是关注流动性,只要有流动性,市场的资金无处可去,它必然还是要去看相对来说确定性比较强的板块。那么确定性比较强的板块,政治局会议已经给我们点出来了,就是生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联,他们已经说了,我自己也不好去表达和他矛盾的观点。

  刚才我提到了,这些板块呢,因为毕竟春节以来它的反弹幅度也比较高了,所以大家最担心的还是它的估值水平是不是太高了?包括我们自己主要担心的也是这个。就是说你讲长期逻辑,逻辑都没毛病,股票也都是好股票,问题就是它贵不贵,这是一个最主要的问题。比如你说北京、上海的房子,通州的房子好不好?有的人就会觉得它的地理位置偏,或者觉得不好,那么你问它一千块钱一平买不买?他肯定会买,50万一平买不买?肯定不买。所以它的估值水平也是很重要的,我们刚才提到了,就是我们目前的这些板块,它的估值水平已经接近历史最高点。所以我们上周也向各位投资者提示了风险,在我们ETF和LOF圈里面,说白了,主要风险就是估值水平能不能匹配的风险。但是我们提到一个“但是”,说白了,就是短期能不能继续涨,会不会调整?我们不知道,更多还是关注流动性,如果有流动性就说明大家还是关注这些板块,这是第一。第二它即使发生了调整,我们认为它的长期投资逻辑也没有出现变化,长期的投资逻辑还有一个就是5G,对于半导体来说,一方面是5G下游包括手机也好,终端消费对它的一个驱动,对于通信来说就是整个基站建设,也包括手机,包括wifi等等这些下游的终端建设对他进行的一些驱动,计算机也是5G下游板块提到的驱动。

  5G我给大家讲一下后续的应用,我刚才讲通信的时候也给大家讲到了,目前的这些明牌是最近一两年的事情,包括5G运营商投入,包括下游手机消费这些我们一定能够看到。但是我们看不到的还有哪些呢?就是未来5G下游的应用,因为现在它还不知道未来我们到底下游能有哪些应用。比如说4G时代刚出来的时候,你肯定是想不到后面能有抖音,包括直播,刚开始买4G手机的时候能想到写东西吗?肯定想不到写东西。

  对于5G时代下游能够有什么应用呢?我们可以关注华为在2017年的时候发布了一个《5G时代的十大应用场景白皮书》,这里我给大家汇报一下,第一是VR/AR,这个确定性非常强,因为这个技术已经相对来说比较成熟,而且也已经出现了下游的应用,比如在游戏领域的应用,VR/AR后续应用还是会很多的,比如说模拟的一些驾驶,比如说学车,比如说模拟的操作,其实都可以通过这些新的技术来实现。第二就是车联网,车联网的话,我给大家汇报一下,5G一般想的就是比4G速度快,这是大家第一步能够想到的事情,其实我刚接触5G的时候我也是这么想的,5G速度比4G速度快,4G时代是100兆BPS传输速度,5G是1G的BPS,这是我们想到的。大家想不到的是什么呢?第一是低延时,做到毫秒级的延时,低延时能够带来什么好处呢?就是我们很多的应用在4G时代这种延时的速度下其实是做不到的,比如说什么呢?比如智能驾驶,我举一个很简单的例子,智能驾驶,如果秒级的传输速度你的智能驾驶肯定做不到,这个不是你应用的一个瓶颈,而是整个硬件的瓶颈。刹车慢一秒,那你能往前走多少距离呢?尤其是智能驾驶,主要还是停留在,比如说辅助的一些导航,包括辅助的泊车,比如城市里面低车速的自动巡航等等,还是停留在这个领域。你到高速公路上,你说现在能够去实现自动驾驶吗?这个还是不太敢用的,为什么?主要就是因为没有5G,就是它的硬件在做支撑。

  这里再给大家分享一个例子,大家都知道AI人工智能,最近几年也很火,阿尔法狗击败了一些奇士。人工智能如果你关注这个领域,你就知道人工智能这个东西不是一个新的概念,其实它真正底层的一些技术九十年代左右就已经有一些相关的探索。但是它主要是因为后面的运算能力提升了,所以它的这块应用一下就出来了。5G时代也是这样,一方面在于它的软件,另外一方面也在于它没有硬件,没有真正的低延时的网络设备,它肯定是没有办法实现智能驾驶的。但是5G网络铺开,做到毫秒级的延时,整个智能假设车联网里面就有相应的应用,包括智能制造,包括政治局会议提到的工业互联网,这是未来5G下游新的应用。因为现在所有股票都是反映相比4G时代的一个建设所形成的一些预期,就包括了运营商的设备,还有下游手机的应用,但这是有天花板的,因为手机就这么多人口,但是如果5G时代能够产生一些新的工业级的或者是消费级的新的应用,比如说智能眼镜,比如说智能耳机,比如说车联网,工业级互联网,这些下游应用你就会突破4G时代手机人口数量的限制,实现了真正的万物互联。如果从这个角度来看,未来5G下游的应用空间是非常、非常广的,而且现在股票其实没有办法反映这些预期,为什么呢?因为5G网络都没有建完,下游这些东西到底有什么呢?包括网络安全也很重要,这些你在5G网络建设完成之前下游的应用是没有办法去预期的。但是我们认为未来很有可能是会出现这些下游应用的,这个有可能是未来科技增长的一个爆发点。

  回到华为的应用场景,还有智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、连网无人机,包括无线医疗大家听起来很扯,我给大家讲一个故事,2019年3月份解放军总医院海南医院它的神经外科主任,这不是一个故事,而是一个真是的案例,海南的一个医生已经通过5G网络实时传送高清视频画面,远程操纵这个手术,就是遥控北京同事来做手术,成功的为北京人民解放军总医院一位患者完成了脑起搏器的植入手术。脑起搏器的植入手术大家听起来好像挺高端,这其实就是5G领域的应用,随着低延时,因为大家知道做手术不可能等一秒,等信号传过来,我看清楚了我再告诉你怎么干,这个肯定不行。但是5G网络除了传输速度之外,还有一个低延时,这是它非常重要的一个作用。它的这个低延时就能够保证后续很有可能会出现一些工业性应用,这个对上游半导体通信的板块都会是后续的一些潜在的需求。

  计算机这一块,其实后续需求是最大的。比如说在3G时代你是先有3G手机,然后才有聊天工具,包括网络购物,你才会有后续的应用。那么你在买3G手机的时候你能知道,比如你说买HTC,买苹果手机,那个时候你能知道有网络购物吗?那个时候能知道有微信、支付宝这些东西吗?其实不知道的。你在4G手机刚出来的时候,你能知道有直播吗?你能知道有抖音吗?包括我再给大家汇报一下抖音海外版2019年全球营收已经超过1.7亿美元,这里面就带来了未来非常庞大的一个下游的消费市场,包括下游的一些应用,这些应用都是目前伴随着3G和4G网络时代成长起来的。而在5G时代,你说你让我现在说后面有什么应用我肯定是不知道的,因为现在5G网络都没有假设完成,但是我个人估计,我认为未来一定会出现5G时代的杀手级的下游应用,这都会极大的促进我们上游从半导体、通信到计算机整个新的经济的蓬勃发展,也会带来这些相关的上下游产业链,包括上市公司的一些业绩的超预期。短期这些我们是没有记入股价里面,因为没有办法预计未来会有什么事情发生,但是我们能够确定的是未来一定会发生一点什么事情,这个就是5G长期的一个投资逻辑和长期的投资价值。

  刚才有很多投资者问到5G的投资机会,包括它的ETF。为什么提到ETF,为什么我们不推荐个股呢?很多投资者提到个股能不能买?个股对于普通投资者来说不太好把握。为什么?第一个股波动太大,我自己也有亲身的体会,你自己个股动辄就是涨停、跌停,每天它的波动幅度,尤其是高弹性板块每天波动幅度基本都是在5-7个点左右。这样会有一个什么问题呢?它会影响你短期的心情,它会影响短期状态,很多投资者都会有这样的经历,天天盯着它的分时图看,本来你觉得这是一个能够长期持有的板块,就比如说512760半导体50ETF,现在它的价格大概是2.5块左右,也是从1块钱涨上来的,但你天天盯着它的话,我个人觉得你肯定是拿不到2.5块,为什么?就是因为你天天看它的波动,但是你如果只是看一个长期的投资逻辑,所以ETF它对于我们普通投资者来说是比较好的一个投资工具,而且你投资ETF它追求的不是一个精确的正确,追求的是模糊的正确。中长期的投资逻辑的一些坚持和把握,然后你看好这些板块就买这些板块对应的ETF,这是ETF投资的方法,而不是说我去买龙头股,去买具体的个股。因为个股它有很多公司基本面的整体情况,比如说半导体的国产替代,我个人认为未来半导体国产替代一定会发生,但是哪个公司能够走出来?其实你是不知道的。比如当时阿里巴巴或者说淘宝走出来,那个时候大家回想一下非典时期电商有很多的网上电商,比如说亚马逊,那个时候点上很多,但是哪个能走出来?那个时候你不知道哪个能走出来,所以最好方法,那个时候直接买一个电商的ETF。所以半导体我们都知道这个板块好,但是哪个公司能够走出来,哪个公司是龙头?其实不知道的,说实话我们真的不知道的,所以这个时候最好的方法就是你直接去买ETF,很多公司其实都已经没落了,你作为一个个人投资者,说白了,像我们这样的专业投资者也很难去判断,一个公司到底好不好,未来成长空间有哪些。因为确实对于一个公司的影响,它的影响因素太多了。但是如果看一个行业,相对来说就化繁为简,只要关注行业板块未来得投资逻辑到底顺不顺。

  短期有哪些因素?短期因素就是流动性,短期投资者你就看成交量。你如果是中长期投资者,你可以结合一些技术分析,甚至你就是一个长期投资者。5G是一个长期的投资逻辑,我觉得现在还远远没到头,那你就买入并持有,或者是非常简单的一些投资方式,就是定投。定投的话,我自己作为一个小白到一个机构投资者,我自己也经历了很多和投资者一样的心路历程,最开始的时候都觉得自己水平很高,永远都能买在最低点,卖在最高点,都是不屑于做长期持有,做定投,觉得不过瘾。如果你自己操作几次,你就会发现很多时候你的判断,尤其是你的中长期判断其实不一定是错的,尤其是一些老股民,你的中长期判断基本都是对的。但问题就是你管不住手,短期就喜欢在里面倒腾,就喜欢在里面操作。今天做个T,明天高抛低息来搞一下,最后发现很多你的短期操作都是错的,这真是我自己的一些个人体会和经验。这个时候慢慢开始做定投,开始做一些长期的投资,有可能你会发现,甚至你做两个帐户,一个帐户做短线,一个帐户做中长期投资,你看一下它的投资收益,其实我个人的经验,很多时候你会发现你的中长期投资收益反而会更高一些,这个高主要高在你管住自己的手了,你节约了交易费用。其实我们可以发现很多行情都是由单日的爆涨来实现的,比如上证中指,如果刨去它单日涨幅在3%-5%左右的涨幅,刨去单日的爆涨之外,你会发现它的累计回报就会差一大截。

  如果你频繁操作会有什么问题呢?你很有可能会错过这些单日的大涨,因为你恐慌的时候,往往在恐慌的时候去卖出,所以在春节第一天的时候我身边的很多朋友都问我要不要卖?我那个时候就说你千万不要卖,你一定要管住自己的手。真正市场恐慌的时候,千股跌停的时候,三千多只股票跌停,你说谁不怕?肯定都是怕的,我也怕。这个时候最好方法就是你不要盯着分时图看,你就看一个板块的中长期的投资逻辑。你事后来看,往往你自己的这些决策才是对的,你如果天天盯着分时图看,我个人觉得你一定是做不好投资的,除非你就是去做超短线投资,我也有很多朋友是做超短的,但是这个东西我觉得不是我们天天还要上班的,天天还有其他工作要做的这些投资者能够做得到的一件事情,这是我个人的一个体会。

  具体到ETF来说,512760半导体50ETF,515880通信ETF,512720计算机ETF,今天的这个行情大家看创业板已经翻红了,有些板块也收回了跌幅,其实我个人觉得,短期行情我这里再来简单讲一下。短期行情它的流动性驱动的特点是非常明显的,说白了就是资金太多了,资金必然要有投向,这个时候企业又没有开工,有信贷、涉融有很大的增量,现在想买房也没有办法买房了,这个时候很多资金都往股市里面去了。所以这个时候流动性驱动的特点应该说是非常、非常明显的,估值水平也已经在历史高位。但是大家去回顾一下2015年的大牛市,包括2017年整个蓝筹股的涨幅,目前科技股的涨幅和2015年科技股涨幅,包括2017年蓝筹股的涨幅都是很像的,我们目前科技股还是有基本面在驱动的,但他们的这种短期内快速上涨都是很像的,其实就是资金的驱动。资金驱动的时候,这个时候一般都是不看估值的,为什么呢?因为都是看名字的,2015年你买的时候都是一些名字比较好听的股票涨得比较好,所以这时候会有这样一个特点。

  今年还有一个很显著的特点就是新发的指数基金它会推波助澜,包括大家可以关注一下近期,尤其是1月份,从去年四季度一直到今年1月份,大量发行了很多指数基金也好,科技类的主题投资的基金也好,大家可以看一下,这些基金的发行规模是非常大的。那么这些基金它就一定是要建仓的,所以我刚才提到的,大家如果关注短线的话,一方面是关注成交量,另外一方面就是关注新发基金的发行规模,因为这些新发基金它必然是要建仓的,这些都是我们股市未来的一个增长资金。还有一个就是关注陆港通资金的每天的净流入,但是未来几天这个指标我个人认为不会太乐观,因为毕竟海外疫情还在扩散,这和我们国内是不太一样的。

  那么短期,很多投资者也问今天能不能抄底?未来能不能涨?我刚才已经反复说了,短期就是流动性驱动的行情,短期的走势我个人真的是没有能力去判断的,所以我刚才也给出我自己的一个思路,第一就是看成交量,第二就是看新发基金的规模。那么长期的投资逻辑,半导体、通信、5G我们都是长期看好的,主要逻辑就是说,短期反映的都是5G的建设周期,半导体还叠加了全球半导体的产业回升周期,所带来的对于上下游整个产业链的回升。那么这个回升目前反映更多的是三大运营商主机设备的建设,5G时代的设备建设大概是4G时代的1.2倍左右,还有一个明牌就是下游手机消费,都会带动半导体、通信、计算机板块、下游新的应用,都会带来相应板块的机会,这是短期市场所反映的情况。

  未来我们为什么长期看好,5G下游有什么应用?其实我们是不知道的,4G刚开始建的时候你能知道有抖音吗?3G刚开始建的时候你能知道后面有阿里巴巴、有微信、有支付宝吗?你其实不知道的。虽然这些下游应用是不知道的,但是我个人认为唯一确定的就是后续一定会出现下游应用的。而且5G时代和4G时代不同,由于它低延时的特性,会带来一些新的工业级应用,比如说远程医疗,比如说工业互联网、智能驾驶等等工业级应用,包括最近一段时间炒智能耳机,比如说AR、VR,未来有可能会有智能耳机,甚至有可能会有智能眼镜等等,这些你是看不到的,因为5G都没建完,谁知道后面有什么。但是我认为未来一定会出现这些新的下游应用,只要有一两个新的下游的杀手级应用,它就能够带来整个板块的非常大的提振。因为你可以看到4G时代下游就一个应用,主要就是手机,那么这一个应用就能够制撑得起相应时代上下游板块的估值和涨幅。5G时代如果出现一些新的杀手级应用,整个板块未来空间我个人认为还是比较大的。

  因为黄金不是今天主讲的内容,黄金短期我们就不讲了。可以看我们昨天直播的回放,昨天也做了一个皇冠体育-官网黄金的分享,对黄金感兴趣的话可以看我们昨天视频的回放。今天主要是讲半导体、计算机、通信。有很多投资者问到半导体、计算机、通信,具体到ETF上来说就是半导体50ETF,通信ETF和计算机ETF,这些到底怎么看或者觉得更看好哪些?我个人的角度来说,我会更喜欢半导体一些,当然半导体也是最近涨得最多的,短期也有可能出现回调。为什么比较喜欢半导体?因为通信是这样的,我个人认为在半导体、计算机、通信这些行业里面,这个芯片ETF因为不是我们公司的产品,所以这里我也不太方便去评价芯片ETF。芯片ETF我可以给到的一个建议,它和512760半导体50ETF是差不多的,而且512760半导体50是去年就已经成立的一个基金,应该说我们公司在芯片和半导体领域经验会更丰富一些,目前它的流动性和市值规模要更大一些,这是我个人的一个观点,我们还是对自己512760半导体50会更有信心一些。

  刚才有投资者提到黄金,黄金我昨天也提到了,短期涨幅没有办法判断,更多还是长期的关注点。今天我讲的这几个板块,其实短期说实话我们也是没有能力去判断它的短期涨幅,但是中长期我们还是比较看好的。

  回到半导体、通信和计算机这三个板块。计算机来说,我个人认为是弹性最大的一个板块,因为未来的应用很有可能就是计算机这个板块,比如说抖音这些都是属于计算机这个领域的,但是计算机我刚才也提到了,国内计算机主要的一个问题,第一就是它的产业链太分散,第二很多公司没有在我们A股上市,这是它的一个主要问题。如果一定要说去选的话,我个人会更喜欢512760半导体50。

  有投资者提到512760和基金0开头的,因为0开头一般都是场外基金,在你的证券帐户里面你能买的一般都是5开头的,这些都是场内上市交易的。你可以像股票一样输入证券代码,以一手为一个交易代表去买的,这些都是场内基金。0开头的这些基本都是场外的,一般是通过代销渠道,比如通过银行、天天基金网这些互联网机构,包括支付宝、蚂蚁金服、微信理财通这些通过场外去买的,场内和场外相对来说,因为场外它可能会有一些申购、赎回费用,而且它的交易效率没有场内的高,所以这个就见仁见智。如果经常喜欢做交易的话,那你就买场内的,但是你如果定投的话,或者你的交易频率没有那么高,你也可以买场外。场外的话,就是008281半导体50场外的链接基金和半导体ETF都是类似的,还有008282半导体50链接基金,还有007817通信ETF链接,还有007818通信ETF链接。

  新能源汽车产业链,今天不是我们投资的一个重点,不是我们今天的内容,所以我们就不说了。场内的投资者主要就是看512760,515880、512720。场外的,刚才有投资者还想听一下008281、008282、007817、007818。新能源汽车有ETF的,具体代码我记不清了,我们未来一段时间,应该是3月初会发新能源的ETF,直播的话大家可以关注我们的ETF和LOF圈,而且关注短线的投资者也可以关注ETF和LOF圈公众号,我们每天都会发布我们市场的一些观点。

  最近大家关注的,我再回顾一下几个板块的投资逻辑。半导体短期的逻辑,第一国产替代,目前国内半导体厂商对国内手机厂商的供货不到10%,未来国产替代空间是很大的,但不是一蹴而就的,至少是3-5年的周期,但是确定性比较强。二是半导体景气周期的回升,三是未来5G推动的一些上下游的产业链的复苏,半导体的三个逻辑。通信的逻辑就是5G。计算机它的逻辑很多,包括在线诊断、在线办公等等。

  未来长期的投资逻辑,就是5G这个板块我们未来是长期看好的,主要就是因为它下游还会迸发出很多我们目前没有办法预测的一些应用,这个我们目前是看不到的。如果关注短期的投资者,我个人的建议,第一就看成交量,有量就有价,这个是亘古不变的真理,因为目前就是流动性驱动的行情,第二就是看公募基金的发行规模,外部资金有没有增量的资金,另外就是看陆港通北向资金整体流向情况,我个人短期就是关注这些指标。而且成交量我一般就看第一小时的成交量,基本第一小时的成交量不差的,全天的成交量就不会差。第一小时的成交量,你就看60分钟线,去对比过去几天是增长的还是减少的,基本就是这样。

  差不多时间到了,我今天的分享就到此为止,感谢各位投资者的关注。最后在疫情期间还是提醒各位投资者一定要勤洗手,一定注意好防控,真心的期待希望各位投资者都能平安的度过这次疫情,也真心的祝愿各位投资者2020年都能有不错的投资收益。大家就关注我们的ETF和LOF圈公众号,我们新浪微博也有相关的微博号,谢谢大家今天的关注,感谢。

责任编辑:常福强

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 03-25 和顺石油 603353 27.79
  • 03-18 安宁股份 002978 --
  • 03-18 阿尔特 300825 --
  • 03-17 开普云 688228 --
  • 03-16 南新制药 688189 34.94
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间